Vermögensverwaltende Fonds (VV-Fonds) versprechen, in turbulenten Phasen durch ihr aktives Risikomanagement Verluste zu begrenzen, ohne dabei aber auf die Chancen eines Aufschwungs zu verzichten. Dabei sollen aktives Management und die Diversifikation über mehrere Assetklassen dafür sorgen, dass langfristig eine positive Rendite bei vermindertem Risiko für den Anleger erwirtschaftet wird. Wer dieses Versprechen 2024 bisher halten konnte, zeigt die Auswertung der MMD Analyse & Advisory GmbH.
- 97% aller Vermögensverwaltenden (VV-) Fonds performten 2024 bisher positiv.
- Durchschnittliche Wertentwicklung der VV-Fonds lag bei 5,30%.
- Der Kursverlauf der VV-Fonds war im Durchschnitt gemessen an der Volatilität deutlich ruhiger als bei den Aktien- und Anleiheindizes.
Von den knapp 1600 defensiven, ausgewogenen, offensiven und flexiblen VV-Fonds mit einem Volumen von über 10 Millionen Euro konnten 97% im ersten Halbjahr 2024 ein positives Ergebnis verbuchen. Dies erreichten die meisten VV-Fonds mit einem vergleichsweise geringen Risiko gemessen an dem maximalen Verlust (Maximum Drawdown)* und der Schwankungsintensität der Kurse (Volatilität) im vergangenen Halbjahr.
Der maximale Verlust bei den VV-Fonds lag im Durchschnitt bei -1,91%. Im Vergleich dazu verlor der deutsche Aktienindex DAX in der Spitze -4,60%, der Euro STOXX 50 Performance -4,74% und der MSCI World EUR GRTR -4,19%. Der deutsche Rentenindex, kurz REX P, wies einen maximalen Verlust von -2,18% aus.
Auch die Schwankungsintensität der VV-Fonds lag im ersten Halbjahr deutlich unter denen der Indizes. So verliefen die Kurse der VV-Fonds mit einer durchschnittlichen Volatilität von 2,48% deutlich ruhiger als bei den Indizes: DAX 10,71%, Euro STOXX 50 Performance 11,62%, MSCI World EUR GRTR 8,68% und REX P 3,57%.
Im Hinblick auf die Performance konnten der DAX im vergangenen Halbjahr 8,86% hinzugewinnen, der Euro STOXX 50 Performance 10,44% und der MSCI World EUR GRTR 15,47%. Die defensiven Staatsanleihekurse verloren gemessen am deutschen Rentenindex REX P in dem beobachteten Zeitraum -0,95%.
Dieses volatile, aber letztendlich freundliche Marktumfeld konnten einige Asset-Manager sehr erfolgreich nutzen. Wer dabei die beste Performance erzielte und welches Risiko dafür eingegangen wurde, analysierten die Spezialisten der MMD Analyse & Advisory GmbH.
(* Der maximale Verlust stellt das schlechteste mögliche Ergebnis einer Investition in der betrachteten Periode dar. Dabei bemisst sich dieser vom Höchststand bis zum Tiefststand innerhalb der Periode.)
Defensive VV-Fonds
Die VV-Fonds der defensiven Kategorie konnten im ersten Halbjahr 2024 einen Zuwachs in Höhe von 2,59% verbuchen. Dabei performten 96% der defensiven Fonds positiv. Die höchste Performance erzielte der L&H Multi Strategie UI Fonds mit 9,23% bei einem maximalen Verlust von -1,28% sowie einer Volatilität von 3,92%. Damit liegt der Fonds im Hinblick auf das Risiko auch knapp unterhalb des maximalen durchschnittlichen Verlustes bei den defensiven VV-Fonds gemessen am MMD-Index Defensiv (-1,33%) und oberhalb der Volatilität (1,89%). Das gute Abschneiden spiegelte sich auch im MMD-Ranking für ein Jahr wider, wo der L&H Multi Strategie UI Fonds mit 5 Sternen zu den Top 20% der Peergroup gehört. Das MMD-Ranking ermöglicht eine quantitative Bewertung der vergangenen Leistungen eines Fonds und setzt sich zu 50% aus Performance- und zu 50% aus Risikokennzahlen zusammen. Unter den Top-Ten-Fonds erhielt neben dem L&H Multi Strategie UI Fonds noch der neuntplatzierte RWS-ERTRAG Fonds mit der niedrigsten Volatilität unter den Top-Ten-Fonds die maximalen 5 Sterne im MMD-Ranking für ein Jahr. Beide Fonds erzielten auch auf längere Sicht gute Ergebnisse im MMD-Ranking (jeweils 5 Sterne beim 3-Jahresranking und 4 Sterne bei 5 Jahren).
Wertentwicklung VV-Fonds Defensiv:
*auf Tageskursbasis; Stand: 30.06.2024; Volumen > 10 Mio. Euro
Ausgewogene VV-Fonds
Der MMD-Index Ausgewogen, der die Entwicklung der VV-Fonds in dieser Peergroup misst, gewann im vergangenen halben Jahr 5,09% hinzu. Dabei erzielten 98% der ausgewogenen VV-Fonds auf Jahressicht ein positives Ergebnis. Am besten performte in dieser Kategorie der BBBank Kontinuität Union Fonds mit 13,63%. Der Fonds erreichte dieses Ergebnis aber mit einem vergleichsweisen erhöhten Risiko (Maximum Drawdown in Höhe von -4,68% und eine Volatilität von 7,61%). Dennoch gehört der Fonds im 1-Jahres-MMD-Ranking zu den Top-Fonds. Ebenfalls im 1-Jahres-Top-Ranking vertreten ist der zweitplatzierte ALTIS Fund Value, der aber im Gegensatz zum BBBank Kontinuität Union Fonds auch beim 3- und 5-Jahres-MMD-Ranking jeweils 5 Sterne erreichte.
Wertentwicklung VV-Fonds Ausgewogen:
*auf Tageskursbasis; Stand: 30.06.2024; Volumen > 10 Mio. Euro
Offensive VV-Fonds
Die offensiven VV-Fonds wiesen im Zeitraum vom 31.12.2023 bis 30.06.2024 durchschnittlich 7,87% als Gewinn aus. Auch hier performte der Großteil der VV-Fonds (97%) positiv. Die beste Performance innerhalb der Kategorie hatte der NW Global Strategy mit einem Zuwachs von 30,36%. Dies erreichte der Fonds mit einem Maximum Drawdown in Höhe von -5,29% im Vergleich zu -2,39% im Kategoriedurchschnitt und mit einer Volatilität von 15,61% zu 3,18%. Trotz des erhöhten Risikos gehört der Fonds im 1-Jahres-MMD-Ranking zum Top-Segment der offensiven Kategorie. Diese gute Platzierung konnte der NW Global Strategy im 5-Jahres-MMD-Ranking mit nur 2 Sternen aber nicht bestätigen. Anders sieht das bei dem zweitplatzierten GANADOR – Ataraxia Fonds aus, der im 1-Jahres-MMD-Ranking zwar nur 4 Sterne hat, aber für 3 und 5 Jahre mit 5 Sternen jeweils zu den besten 20% der Peergroup gehört.
Wertentwicklung VV-Fonds Offensiv:
*auf Tageskursbasis; Stand: 30.06.2024; Volumen > 10 Mio.Euro
Flexible VV-Fonds
Im Durchschnitt gewannen flexible VV-Fonds im letzten halben Jahr 5,91% hinzu. Dabei erreichten 95% der VV-Fonds ein positives Ergebnis. Der Global Select Portfolio II Fonds verzeichnete dabei das beste Performanceergebnis in Höhe von 25,50%. Mit einem maximalen Verlust von -5,48% schnitt der Fonds aber schwächer als der Kategoriedurchschnitt (-1,76%) ab und auch bei der Volatilität lag dieser mit 11,41% weit oberhalb des Durchschnitts von 2,59%. Dadurch gehörte der Fonds im MMD-Ranking für 1 Jahr mit 4 Sternen nicht zu den Kategoriebesten. Auf längere Sicht konnte der Global Select Portfolio II Fonds aber im MMD-Ranking überzeugen und erreichte 5 Sterne im 5-Jahres-MMD-Ranking ebenso wie der drittplatzierte boerse.de-Weltfonds und der Global Select Portfolio I Fonds.
Wertentwicklung VV-Fonds Flexibel:
*auf Tageskursbasis; Stand: 30.06.2024; Volumen > 10 Mio. Euro
Die Auswertung zeigt, dass sich das Verlustrisiko und die Schwankungsintensität durch VV-Fonds verringern lässt. Alle Kategorien konnten die maximalen Verluste und die Volatilität im Vergleich zu den großen Aktienindizes beschränken. Zugleich erreichten fast alle VV-Fonds positive Ergebnisse. In einigen Fällen wurden die Performancewerte der Indizes erreicht und sogar in wenigen Fällen outperformt.
Für eine leistungsgerechte Bewertung des Fondsmanagers sollten die VV-Fonds im Detail und über einen längeren Zeitraum beobachtet werden. Dabei können in einem ersten Schritt quantitative Rankings – wie das MMD-Ranking – helfen, eine entsprechende Vorauswahl zu treffen. „Bei dem MMD-Ranking fließen neben den Performanceleistungen auch Risikokomponenten zu 50% mit in die Bewertung ein“, erklärt Nicolai Bräutigam, Geschäftsführer der MMD Analyse & Advisory GmbH. „So kann mit einem Blick erfasst werden, welche VV-Fonds ein angemessenes Chance-Risiko-Profil aufweisen. Und vor allem kann man auch abgleichen, ob Kursgewinne, die kurzfristig erzielt wurden, auch auf lange Sicht bestätigt werden.“